如何看待外债余额突破2万亿？主要指标在安全线内

12月27日，国家外汇管理局公布的数据显示，截至2019年9月末，我国全口径(含本外币)外债余额为20325亿美元，较2019年6月末增长345亿美元，增幅1.7%。相关人士指出，随着我国经济发展以及持续扩大开放，外债总规模增长是一个正常现象，应理性看待外债余额突破2万亿美元。整体来看，当前外债存量结构合理，结构持续优化，外债主要指标均在国际公认的安全线内，我国外债风险总体可控。

外债结构持续优化

“2019年三季度我国外债规模有所增长，结构持续优化。”12月27日，国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就2019年9月末外债数据有关问题答记者问时说。

总量方面，根据外汇局数据，外债总规模有所增长，但增速放缓。截至2019年9月末，我国全口径外债余额20325亿美元，较2018年末增长673亿美元。自2018年以来的七个季度，全口径外债余额环比分别增加7.5%、1.5%、2.7%、-0.2%、0.3%、1.3%、1.7%。

结构方面，截至2019年9月末，从币种结构看，本币外债约占三分之一，本币和外币外债余额分别为6827亿美元和13498亿美元；从期限结构看，中长期外债和短期外债占比呈现四六开，余额分别为8270亿美元和12055亿美元；从债务工具看，债务证券、贷款、货币与存款共占近七成，尤其是债务证券占比已达四分之一；从债务人类型看，银行外债占比近五成，银行、企业、广义政府(含央行)外债余额分别为9347亿美元、8169亿美元和2809亿美元，占比分别为46%、40%、14%。

王春英指出，本币外债和中长期外债规模持续稳定上升。2019年9月末，本币外债在全口径外债余额的占比为34%，中长期外债占比为41%，分别较2017年末上升3个和6个百分点。“受中长期外债、本币外债，尤其是作为‘风险共担型’资本流入的债务证券增长推动，外债结构持续向稳。”

主要指标在安全线内

外债余额突破2万亿美元，怎么看其风险情况？

武汉大学博士生导师管涛对本报记者分析，随着经济发展和持续扩大开放，我国需要充分利用两个市场、两种资源。在此过程中，外债总规模有所增长是正常现象。“就风险情况而言，无论是从绝对规模、相对规模还是各项风险指标来看，外债风险都总体可控。”

全口径外债绝对规模不大。从年度数据看，2018年末，我国外债余额(19652亿美元)居世界第13位。美国、英国、日本外债分别是我国的10、4、2倍，相较于同等经济规模国家，我国外债绝对规模并不大。

外币外债相对规模适中。在世界银行网站公布2018年末外币外债规模的国家中，我国外币外债(13258亿美元)排名第二(美国13729亿美元、瑞士13182亿美元)，但外汇储备覆盖外币外债比率(外汇储备/外币外债)为232%，这一比例远高于世界其他经济体(土耳其106%、瑞士56%、美国9%、德国4%)，较为稳健，抵御外部市场冲击能力较强。

外债风险指标稳健。2018年末我国外债负债率为14%(外债余额与国内生产总值之比，国际公认安全线为20%)、债务率为74%(外债余额与贸易出口收入之比，国际公认安全线为100%)、偿债率为5.5%(外债还本付息额与贸易出口收入之比，国际公认安全线为20%)、短期外债与外汇储备的比例为41%(国际公认安全线为100%)。“预计2019年末这些外债主要指标不会有大的变化，均在国际公认的安全线内，远低于发达国家和新兴国家整体水平。”王春英说。

稳定性有望继续增强

今年4月，我国境内人民币债券被纳入国际主要债券指数——彭博巴克莱全球综合指数，国际投资者对中国债券市场的认可度进一步提升，持续增持境内人民币债券。

管涛指出，外国投资者投资境内债券市场属于“风险共担型”资本流入的债务证券，风险低，能够起到外债结构稳定器的作用。“当前我国债券市场外资持有比例为3%，美国、英国约为30%和40%，新加坡、日本约为10%。相较于发达国家和新兴市场国家，我国这一比例相对较低。从国际经验来看，预计未来债务证券规模和占比都有较大提升空间。”

债券通有限公司总经理马俊礼预计，随着中国金融市场开放，2025年国际投资者在中国债市的持债规模或达到10%-15%。根据目前外资在中国债市的占比，外资还有很大市场空间。

王春英指出，今年以来，国内外风险挑战明显上升，但我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变，我国国际收支保持基本平衡，外债结构持续优化。“未来，外汇局将持续深化外汇管理改革开放，完善外汇市场‘宏观审慎 微观监管’两位一体管理框架，防范跨境资本流动风险，维护国家经济金融安全。”