申万宏源秦泰：对下半年经济持相对乐观态度

　　中国网财经7月10日讯(记者 梁冀) 申万宏源2019夏季策略会今日在贵阳召开。申万宏源证券分析师秦泰在会上表示，今年第一季度大幅去库存的局面或有望逆转，为未来数个季度提供一定缓冲。具体来看，投资呈现地产不弱、基建小幅改善、制造业底部徘徊格局，但扣除价格后实际固定投资增速仍强；出口增速有所回落但顺差仍可支撑；居民消费则有望在减税政策持续促进下有所改善。通胀方面，多种因素此消彼长下，CPI不会对货币政策产生影响。因此对下半年经济维持相对乐观的态度。

　　至于政策方面，秦泰表示，回顾全球历史，发达经济体均凭借持续的制造业升级实现了经济的持续稳定增长，而一些主要的新兴市场国家，正是因为“过早去工业化”而放慢了赶超的脚步甚至趋于停滞。但制造业持续升级的前提，是持续增长的需求，而并非货币杠杆推动。94-08年我国经济体量较小，依靠外需实现了制造业的持续升级，但当前我国增量需求贡献占比居全球首位，政策导向由“外需拉动”转向“扩内需+稳外需”。

　　秦泰还表示，我国目前的货币政策正在重构：去周期化，长期趋于中性。我国货币政策曾经历外需拉动下的“顺差