怎样以正确姿势投机油价？这是高盛的答案

　　表示，对于想通过外汇来投机油价波动的投资者来说，仅交易产油国货币（如加元、等）与美元的货币对已经不能很好地追踪油价了，同时做多和做空原油进口及出口国家的货币对能更有效地油价。

　　举个例子来说，加元/新加坡元对油价的追踪效果，要优于美元/加元和美元/新加坡元。

　　布伦特原油价格在上周跌破每桶60美元，相较十月高位每桶85美元来说，跌幅已经超过三成。在此背景下，原油生产国的币值下跌却不明显，如元、俄罗斯卢布、哥伦比亚比索、挪威克朗等，许多投资者对此表示不解。

　　高盛分析指出，这是可能是由于宏观消息面更多得主导俄罗斯卢布及墨西哥比索。退一步来看，今年年初时，布油价格从每桶60美元上涨至85美元，当时原油生产国的币值也未随之大涨，这与近期这些货币对油价下跌的不敏感遥相呼应。

　　相比之下，在过去几个月中，原油进口国的货币对油价下跌的反应更为剧烈，如土耳其里拉、印度卢比、菲律宾比索、新加坡元等。

　　高盛日前在报告中表示，对于想投机未来油价波动的投资者来说，相对交易产油国货币兑美元，同时做多和做空原油进出口国家的货币对更有效。

　　他们补充道，做多和做空原油进出口国家的货币对摈除了美元的影响，鉴于2016年以来美元和油价的关系并不稳定，如此可以更好地追踪油价。

　　高盛表示，在过去四年中，原油生产国的币值对原油价格的敏感度最强烈，其中和油价相关度最密切的五国货币分别是俄罗斯卢布、哥伦比亚比索、元、墨西哥比索和挪威克朗。

　　不过今年以来，俄罗斯卢布与油价走势几乎无关。对原油价格敏感度最高的前五个货币是墨西哥比索、哥伦比亚比索、元、英镑和挪威克朗。

　　虽然仅仅一年的数据没有太大的代表性，但是高盛指出，整体来看今年原油生产国货币对油价的敏感度比往年要低。

　　与此相反的是，原油进口国的货币今年对油价走势敏感度依然较高，其中土耳其里拉和印度卢比对油价的反应甚至比往年更强烈。克朗以及一些亚太国家的货币（元、菲律宾比索、韩元等）对油价的反应也超过正常水平。

　　高盛统计了2018年前四大原油出口国货币（包括俄罗斯卢布、哥伦比亚比索、元和挪威克朗）兑美元的组合，和前四大原油进口国货币兑美元（包括土耳其里拉、印度卢比、菲律宾比索和新加坡元）的组合与油价的相关性。

　　统计结果表明，2018年前四大原油出口国货币的走势综合来看几乎和油价无关。

　　相比之下，前四大原油进口国货币的组合走势与油价关系更为密切。今年夏天及初秋油价冲向每桶85美元的高位时，该组合的价格明显走低；在过去一个月油价暴跌时，该组合的走势开始走高。

　　虽然今年产油国货币对油价并不敏感，但是同时做多原油前四大进口和做空四大出口国货币的组合，在今年仍能较好得追踪油价走势，并且该组合与油价的相关性要高于前文所述的两支单边兑美元的货币对组合。

　　他们分析指出，此前投资者习惯于操作原油进口国货币兑美元的货币对来油价，这主要是由于美元在全球货币市场中的权威地位。

　　而在过去这样的方式也较为有效，因为在2002年至2016年之前，美元和油价的走势保持着一定的相关性。不过，2016年年初至今的两年中，美元和油价走势基本不相关了。

　　因此，对于希望为未来油价变化做好准备的投资者，他们选择同时做多和做空原油进出口国家的货币对。