working 速递：公司贷款违约的策略性选择

　　笔者分析了有多笔贷款的公司在还款时做出的还贷决策，此类公司出于流动性或战略因素的考虑，停止了部分但不是全部贷款的。本文利用哥伦比亚从2002 年3月份到2012 年6月份期间的商业贷款样本，通过研究发现公司不太可能停止与他们有长期合作关系的银行和有清晰还款记录的银行发放的贷款。这些结果表明，企业担心失去通过这种关系获得的利益。通过研究进一步发现，与国内银行相比，企业更有可能停止外国银行的贷款，与私人银行相比，也更有可能停止国有银行的贷款。这表明，银行惩罚贷款公司不当行为的能力和意愿在公司决策中起着重要作用。研究结果表明，公司根据他们未来获得新贷款的能力来评估他们的违约选择。

　　文章知识要点：本文所分析的策略性违约的特点在于，策略性违约并非因为借款公司缺少流动性而无法贷款，而在于公司本身具备全部贷款的能力，但出于策略性考虑故意拖欠贷款。决定哪一种银行贷款停止支付是很重要的，因为它可能会对公司未来获得新信贷的能力产生不对称的影响。文章从三个方面分析公司的策略性选择的因素：（1）公司和银行之间关系的强度；（2）银行惩罚企业不当行为的能力和意愿（3）重新协商贷款事项而结束贷款的可能性。

　　数据特点：作者工作的便利性，获得了哥伦比亚商业贷款的数据，数据包括：贷款抵押、贷款期限、利率、贷款评价级别等内容。数据背景的特殊性：哥伦比亚商业贷款的特殊性还在于，信用评级机构给出的信息不尽如人意，银企之间“关系型”贷款占主流。

　　分析方法：作者选取了两组公司，一组为了全部贷款的公司，另一组为了特定银行贷款的公司，同时将对所有贷款均采取违约行为的公司排除在外。分析两组公司时将两者同时面临的各种外部冲击尽可能多的考虑在内。

　　微信帐号“国际贸易前沿速递”每日推送国际贸易与国际金融相关前沿内容。本账号由上海财经大学商学院李雪玉博士及其团队负责。本文由上海财经大学商学院李立平博士提供。返回搜狐，查看更多