华润微业绩大涨的背后

近日，华润微发布的2021年财报和2022年Q1财报均交出了靓丽的“成绩单”，核心财务指标和盈利能力显著提升。

图1：华润微2021Q1-2022Q1财务表现（亿元）

据披露，华润微2021年实现营业收入92.49亿元，较上年同期增长32.56%；实现归属于母公司所有者的净利润22.68亿元，较上年同期增长135.34%。进入2022年，华润微Q1业绩同比和环比均实现了正增长，一季度实现营业收入25.14亿元，同比增长22.94%；实现归属于母公司所有者的净利润6.19亿元，同比增幅达到54.88%。

图2：华润微2021Q1-2022Q1净利率和毛利率表现

此外，华润微2022Q1的毛利率是36.5%，较2021Q4环比提升1.5%，这主要是因为两个方面的原因：1.去年四季度公司对部分产线进行了停产检修，对于整个产线的产能利用率产生了一些影响。而今年一季度，包括在整个春节期间，公司的产能利用率都非常饱和。2. 公司调整产品结构进而传导至整体产品价格的提升，对公司的业绩造成了一定的影响。

从经营数据来看，华润微国内功率龙头厂商的地位稳固，受益于半导体产业景气行情以及进口替代窗口期，充分发挥IDM模式优势，对产品、业务和客户进行结构性优化；公司产品主要分为IDM自主品牌和代工两个方面，目前功率半导体占公司营收的88%（功率器件70%多，其余部分为功率IC），而传感器、MCU等产品约占整体营收的12%。

“我们将抓住高端应用的国产化窗口期，在通讯、光伏、新能源汽车电子等高端应用领域快速突破，持续优化公司产品结构。”华润微总裁李虹表示，截止到2021年底，自主IDM品牌的营收约占48%，未来几年预期比重将会提升至60%。此外，在核心产品的技术上，大功率功放产品实现突破，系列产品已经推向市场。IGBT产品制造工艺技术全面提升至8吋，2021年度IGBT产品销售收入同比增长57%，达到1.6亿；高压超结MOSFET产品收入突破亿元，增长较快。

制造资源处于领先地位，坚持“两江三地”布局规划

华润微工厂目前主要分布在无锡、重庆和深圳大湾区，目前拥有6英寸晶圆制造产能约为23万片/月，8英寸晶圆制造产能约为13万片/月，具备为客户提供全方位的规模化制造服务能力。

在未来的产能建设规划上，华润微将继续展开全中国范围内的产业布局，“两江三地”指的是长江的一端无锡、上海，另一端重庆、成都双城经济圈以及粤港澳大湾区，公司现阶段的产能建设重心将积极推进重庆12吋功率半导体晶圆生产线项目，重点聚焦MOS模块、IGBT模块以及高端的工艺器件的封装，预期2022年底能批量交付产品，目前规划产能3万片/月，给公司带来整体产能和工艺技术的提升。

今年“缺芯”的整体环境给国内半导体行业带来了一些内生机会。华润微受邀国内头部汽车行业和头部的芯片企业，共同探讨如何解决国家汽车产业的问题，公司的中低压MOSFET和高压IGBT等产品都在做进一步的优化，截止到2021年年底，公司汽车电子相关领域的收入已经突破了2.5亿，而公司未来对这一部分业务的展望也相对积极。

除此之外，华润微电子在掩膜领域也取得了比较大的成长。受益于去年半导体行业掩膜的整体产能非常紧张，公司无锡新区工厂已经是国内最大可实现掩膜独立代工的公司。目前掩膜的整体的经营数据相对华润微的体量仍然较小，但是无锡新区高端掩膜项目作为公司产业升级的第一步，将进一步夯实公司掩膜业务在国内的龙头地位。

实施股权激励，推动重大改革计划

华润微披露，公司将通过完善分类考核与激励，通过差异化激励加大对科技创新人才倾斜力度；2021 年 12 月 24 日，公司第一届董事会第二十五次会议审议通过了《关于公司及其摘要的议案》及《关于公司的议案》等相关议案。股权激励是公司的重大改革计划，通过此类股权激励制度有望进一步调动员工的积极性和归属感。除此之外，华润微也会对项目进行分阶段考核，按项目进度给与技术人员响应的奖励激励。对于华润微外部的产业投资，公司也建立相应制度与员工高管进行联合投资激励。

图3：公司股权激励制度

值得提及的是，近期，华东地区疫情的肆虐，对整个半导体行业产生了一定影响，4月15日，工信部发文设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”，集中资源优先保障集成电路、汽车制造、装备制造、生物医药等重点行业666家重点企业复工复产。

华润微表示，公司在此次疫情中受到的影响较小，这主要得益于公司全国化产业布局，公司在华东地区的影响多表现为物流端的不顺畅，公司整体产线和产能的运转持续保持24小时满载状态。展望未来，半导体行业的供需现状仍呈现供求不平衡状态，这一状态有可能持续到第四季度，尽管短期内消费电子略显疲软，但是工控级、光伏级的功率需求仍然旺盛。

整体来看，华润微是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，去年是公司技术沉淀的丰收年，今年也在延续业绩的高增长，不管是产品结构和薪酬制度的调整，还是公司内生式的发展，都可以看出管理层在半导体国产替代浪潮下的信心。未来十年中国半导体行业有望迎来进口替代与成长的黄金时期，逐步在全球半导体市场的结构性调整中占据举足轻重的地位，公司也将充分受益于集成电路行业发展，受益于进口替代、半导体产业自主可控等历史性机遇，相信公司会做出更多的创新，更好的成绩。（Arden）

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