国博电子首轮问询回复：军工客户付款周期长致经营活动现金流净额为负

12月16日， 南京国博电子股份有限公司（以下简称“国博电子”）就上海证券交易所关于“结合关联交易、采购和销售的支付、回款周期的具体情况，进一步说明经营活动产生的现金流量净额持续为负且不断增大的原因”等问询问题进行了回复。

对于“经营活动产生的现金流量净额持续为负且不断增大的原因”的问询问题，国博电子称，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-20,390.63万元、-36,698.18万元、-41,622.39万元和-38,611.39万元。其公开了公司经营活动现金流量与净利润之间的差异情况分析图示。

对于报告期内经营活动现金流净额持续为负的主要原因，国博电子归纳为以下四点：

（1）T/R组件业务快速增长及军工行业客户付款周期较长导致经营活动现金流净额为负。国博电子称，公司主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，经营活动现金流净额持续为负主要由快速增长的T/R组件业务引起。公司T/R组件业务客户主要为军工集团客户，一般采取背靠背的方式进行结算，即下游客户回款后向上游供应商进行结算，结算时间多集中于年底，结算方式较多采用票据形式，客观造成应收账款回款周期相对较长。与此同时，公司购买原材料、支付人员工资等方面支出较为刚性，供应商的付款信用期要短于销售收款周期。当公司业务规模处于快速扩大阶段时，由于公司需首先采购原材料进行生产备货，公司应收款项和存货增加都会占用较多流动资金，导致经营活动现金流净额为负。

报告期各期末，国博电子应收账款余额中军工集团客户占比分别为96.57%、72.60%、89.78%和83.88%，占比较高。

国博电子公开了军工集团客户和非军工集团客户应收账款的历史回款进度图示，并称，从历史回款进度看，公司军工集团客户应收账款大部分回款周期在1年以内，非军工集团客户一般回款周期在6个月。公司军工集团客户及其下属单位具备良好的商业信誉及偿付能力，报告期内应收账款回款情况良好。公司2018年经营活动现金流净额为负主要系T/R业务的快速增长造成。受益于我国国防需求的日益增加，公司近几年业务实现快速增长，2016年至2020年的T/R组件业务销售额的复合增长率达到30%以上。2018年，由于业务快速增长，公司存货增加29,691.48万元，经营性应收项目增加56,312.72万元，导致经营活动现金流量净额为-20,390.63万元。

国博电子还称，公司2019年经营活动现金流净额为-36,698.18万元，较2018年进一步增大的原因系公司对B01射频芯片销售大幅增加所致。B01根据基站建设需求向公司进行采购，2019年四季度业务量集中爆发，由于给予一定的信用期，导致2019年末应收账款余额较大。同时，由于采用VMI模式结算，2019年末发出商品余额增加。以上因素共同导致2019年经营活动现金流净额为负且比2018年增大。

（2）2018年、2019年T/R组件业务经营活动现金流为模拟数据，应付账款视同信用期到期即已付款，导致经营活动现金流量净额负数金额较大。

国博电子表示，2018年、2019年，T/R组件业务主体为中国电科五十五所微系统事业部，其对中国电科五十五所等供应商的应付账款发生额及余额为模拟数据，应付账款视同信用期到期即已付款，因此付款周期比2020年、2021年1-6月付款周期短，导致经营活动现金流量净额负数金额较大。2020年独立运行后，公司向中国电科五十五所采购实际付款周期约为一年，未来经营活动现金流将好转。

（3）2019年12月T/R组件业务并入国博电子时未带入应收款项、应付款项等往来款余额，以及2020年国博电子向中国电科五十五所支付部分购买重组前结余存货款项，导致2020年经营活动现金流净额为负。

国博电子称，报告期内，公司2018年度、2019年度的现金流量表包括了同一控制下取得的微系统事业部的模拟数据，而微系统事业部在2019年12月将业务交割至国微电子时仅带入了部分存货及长期资产，未带入应收款项、应付款项等往来款余额。2019年末，微系统事业部应收票据、应收账款余额为170,936.87万元，应付票据、应付账款余额为39,059.56万元，上述应收、应付款项的期后回款未纳入公司2020年现金流量表，导致公司经营活动现金流净额为负且有所增大。

为保证有源相控阵T/R组件业务的顺利衔接和正常运转，2019年12月25日，国微电子与中国电科五十五所签订《存货移交协议》，将微系统事业部结存的生产经营所需存货移交给国微电子，2020年1月1日，国微电子与中国电科五十五所签订协议，确认该部分存货交易价格以经审计的账面价值为基础确定，合计79,205.91万元。2020年，公司向中国电科五十五所支付现金58,168.30万元，其余金额以商业票据背书转让方式支付。

2019年12月T/R组件业务并入国博电子时未带入应收款项、应付款项等往来款余额，以及2020年国博电子向中国电科五十五所支付部分购买重组前结余存货款项，导致2020年经营活动现金流净额为负。

（4）2021年1-6月经营活动现金流净额为负主要系军工集团客户结算集中在下半年所致。

国博电子透露，公司2020年末军工集团客户应收账款余额为111,395.50万元，截至2021年6月30日，上述应收账款以应收票据形式回款40,258.30万元，以银行转账形式回款金额仅为224.41万元，造成经营活动现金流净额为负。

据了解，由于T/R组件订单增加，2021年9月，国博电子收到某军工集团客户支付预付款项90,406.42万元。2021年1-9月，国博电子经营活动现金流净额已由负转正。2019年12月T/R组件业务并入国博电子后独立运行，随着2020年末相关应收账款集中于2021年4季度回款，2019年12月T/R组件业务并入国博电子时未带入应收款项的影响将消除。国博电子表示，预计未来经营活动现金流有望进一步改善。（Andy）

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