以低价抢占市场，毛利率不断下滑的兆驰光元如何突围？

报道，随着中国LED封装行业竞争加剧以及封装器件价格下降等因素，大多数竞争力不强、研发实力弱的中小企业迫于市场压力逐步退出市场。高工数据预测，2020年中国LED封装企业数量已经从2014年峰值的1532家，降至目前的200家左右。

不过，基于下游旺盛的市场需求，封装厂商纷纷展开扩产，营收规模也得以不断增长。江西兆驰光元科技股份有限公司（以下简称：兆驰光元）便是其中一员，日前已提交招股书拟创业板上市。

招股书显示，扩产后的兆驰光元产能和产量大幅提升，营收稳步增长，不过，与此相对的却是净利润的逐年下滑，这与其毛利率降低不无关系。受下游产品竞争带来的降价压力，以及客户压价，兆驰光元的产品售价也不得不连年下降，故造成其毛利率持续下滑且不及同行。而用低价抢占市场的手段，除了会扰乱市场秩序，也映射出其产品竞争力的羸弱。

毛利率被同行甩在身后

据招股书，兆驰光元主营业务为LED器件及其组件的研产销，专注于LED封装制造业，主要服务于LED背光、LED照明以及LED显示三大主流应用领域，同时也积极拓展上述应用领域中新型显示、智能照明、健康照明、植物照明、汽车照明等细分新兴市场。

下游客户主要面向电视机品牌及其制造企业、LED照明灯具及RGB显示屏制造企业，兆驰光元已与三星LED、京东方、TCL、创维、康佳、三雄极光、阳光照明、亿光电子、隆达电子、洲明科技、利亚德、奥拓电子等国内外知名客户建立合作关系。

2018年至2021年上半年，兆驰光元分别实现营业收入15.52亿元、16.96亿元、23.38亿元、14.82亿元，2019年和2020年主营业务收入分别同比增长10.45%和36.79%；对应净利润为1.37亿元、1.35亿元、1.07亿元、1.23亿元，2018年至2020年处于逐年下滑趋势。

观察招股书，兆驰光元营收得以不断增长的主要原因是受益大规模扩产，产能和产量得以大幅提升，且RGB显示、Mini LED背光、植物照明等LED新兴市场空间不断增长所致。

不过，从产品构成来看，其优势产品LED背光器件及组件的营收占比却于今年上半年急剧下滑。据招股书，2018年至2021年上半年，LED背光器件及组件收入分别为6.45亿元、8.55亿元、9.98亿元，对应营收占比分别为42.57%、51.08%、43.62%和26.40%。

兆驰光元解释称，今年上半年营收占比下滑，主要受到面板等原材料涨价影响，电视机厂商售价提高，抑制了终端市场需求，导致电视机出货量减少，故LED背光市场需求也相应减少。

市场的冷清也对其毛利率和产品售价造成负面影响，近年来，其综合毛利率分别为15.01%、13.81%、11.62%和15.29%，2018年至2020年呈明显下滑趋势。2020年以来，由于显示驱动芯片和液晶面板供应紧张，背光LED市场需求减弱，降价压力由供应链向上游逐级传导，其产品售价的降幅大于原材料采购价格的降幅。同时，2018年末，为获得更多客户，其对照明LED器件产品进行了让利，也拉低了整体毛利率。

更为严峻的是，与同行国星光电、鸿利智汇、瑞丰光电和聚飞光电相比，行业毛利率均值为22.13%、23.37%、20.03%、20.22%，兆驰光元毛利率可谓远远落后于行业平均水平。尽管其解释系由于同行业务还包含手机背光产品等高毛利率、高附加值领域，但从细分产品领域比较，兆驰光元毛利率仍大幅落后同行。

产品售价接连下滑

毫无疑问，造成其毛利率整体下滑及落后于同行的重要因素，就是产品售价。

分别来看，报告期内，兆驰光元LED背光器件产品的销售单价分别为125.81元/KP、134.02元/KP、91.19 元/KP和74.56元/KP，呈先升后降趋势。在降幅上，2020年和2021年上半年该产品单价分别同比下降31.96%和18.23%，前者由于其售价未包括部分客供材料的价值，后者则是原材料降价且客供材料的高端产品占比持续提升所致。

LED背光组件产品的销售单价则为4.47元/PCS、4.34元/PCS、4.18元/PCS和4.05元/PCS，后三个报告期期末分别同比下滑了2.91%、3.67%和2.97%。可见尽管其是三星LED、京东方、康佳、TCL和创维等客户LED背光组件的主要供应商之一，但仍面临下游电视机等产品竞争所带来的降价压力，以及客户压价现象。

LED照明器件产品价格的降幅更甚，期内售价分别为43.43元/KP、31.79元/KP、23.64元/KP和24.69元/KP，2019年和2020年同比降幅则达到26.81%和25.62%，则是其采取以降价手段抢占市场份额，并且原材料降价效应传导至产品售价所致。

不过，单价降幅最大的产品当属LED显示器件，2019年-2021年H1，该产品的销售单价分别为92.59元/KP、17.60元/KP和18.57元/KP，2020年同比降幅高达80.99%！其解释，2019年单价较高，是由于该产品处于送样阶段，并以单价较高的Mini RGB显示产品为主。而2020年售价暴跌，主要是疫情削弱了国际客户对单价较高的Mini RGB显示产品的需求，其只能销售单价较低的小间距系列产品。

观察发现，尽管其产品单价在持续下滑，但销量却保持了大幅增长，并带动其营业收入飞速上升，显然是一种用低价抢占市场的手段。其实对于LED照明器件产品价格的下降，其已直言：“自2018年末开始积极推广标准化产品，实现规模化生产降低生产成本，因此降低售价以积极抢占市场份额。”

此外，其部分产品单价的下滑也是受下游市场竞争带来的降价压力，以及客户压价所致，而这都进一步证实了其用价格换市场的行为，其议价能力也令人质疑。另外，此举不仅令其毛利率连续三年呈下滑走势，更是被同行远远甩在身后，产品竞争力何在？更何况，低价竞争也并非长久之道，亦会对行业市场造成不利影响。（日新）

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