世茂房地产：逆势大力拿地 货值超万亿

　　新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩 

　　持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。 

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理世茂房地产今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估世茂房地产今年以来的“中考成绩”与“改变”。 

　　上半年，世茂房地产实现营收565.78亿元，同比增长32.64%，归母净利润51.05亿元，同比增长19.54%。中考成绩方面，世茂房地产总体的成绩较好，总成绩为A+，综合表现较为均衡。 

　　基本业务方面，世茂房地产2019年上半年拿地金额为788.04亿元，拿地面积为1412万㎡，而2018年上半年拿地金额为255.4亿元，拿地力度明显加大。世茂房地产半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第12位，较去年同期下滑1位，为1003.4亿元，较去年同期上涨36.89%。拿地强度（拿地金额/销售金额）较高，达到0.79，销售均价与拿地均价之比为3.23。但公司存货周转率有所放缓，由去年同期的0.22下落至0.20。 

　　财务方面，世茂房地产今年中期平均融资成本较2018年有所降低，为5.6%，低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，世茂房地产平均融资成本为5.8%。截止上半年，公司净负债率较为合理，为59.6%，低于行业均值99.62%，较上年末基本持平。 

　　目前世茂房地产货币资金+受限制使用资金共有522.34亿元，短期债务为320.58亿元，长期债务为834.1亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，世茂房地产短期偿债压力指数为0.61，略低于主流房企数据均值0.66。 

　　规模与盈利方面，世茂房地产有较为明显规模优势，盈利能力也较好。2019年上半年世茂房地产总资产4159.37亿元，净资产1112.77亿元，土地储备货值为11563亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为7862亿元，世茂房地产预收账款（合同负债）为847.33亿元，整体规模处在主流房企的上游。 

　　世茂房地产的销售毛利率30.09%，三费较去年同期有所增加，销售净利率13.38%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为8.41%，落后于行业平均水平9.8%。 

　　说明： 

　　（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。 

　　（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应 

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。 

　　（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。 

　　（4） 上市房企经营数据统计为2019年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。 

　　世茂房地产业绩图谱如下：